Corona ou la correction boursière la plus rapide de l'histoire

La semaine dernière, nous avons assisté à la correction boursière la plus rapide de l'histoire. Jamais auparavant le marché boursier américain n'a chuté aussi rapidement d'un sommet. En Europe, c'est aussi allé très vite. Le S&P 500 a enregistré une clôture proche de 12% sous le niveau de 19/2 le 27 février. Pour l'Eurostoxx 50, plus de 10% ont été perdus sur la même période. Il est donc grand temps d'énumérer tout cela.

Corona en Chine

Jusqu'à la fin de la semaine dernière, on supposait que le virus Corona (entre-temps Covid-19) serait principalement en Chine. Des mesures draconiennes pour empêcher une nouvelle propagation ont entraîné une baisse de la production et de la demande. Une contraction de l'économie chinoise au premier trimestre semblait inévitable. Concernant le reste de l'année, lorsque le virus aura été maîtrisé et que les mesures auront été assouplies, certains dommages pourront être récupérés. Les anticipations de croissance pour l'ensemble de 2020 ont été revues à la baisse de plus de 0,5% (à 5,2%). Des retards de livraison depuis la Chine, une baisse des ventes sur le marché chinois et des touristes chinois restant chez eux se feront probablement sentir dans le monde entier. Cependant, l'impact serait plutôt limité (davantage pour les pays asiatiques que pour l'Europe ou les États-Unis) et, en tout cas, temporaire.

Les marchés boursiers se sont rapidement remis du choc. Ils ont augmenté à partir de fin janvier et ont rapidement dépassé les niveaux d'avant l'épidémie. Ils se sont même précipités pour de nouveaux records historiques.

Corona se répand mondialement

Les choses ont changé au début de cette semaine, quand il est devenu clair que le virus se propageait également rapidement en dehors de la Chine. La menace s'est soudainement rapprochée lorsque des zones ont été fermées en Italie pour empêcher la propagation. Le nombre de cas a rapidement augmenté et s'est propagé à de nombreux pays européens. Des cas sont également apparus aux États-Unis et en peu de temps, chaque continent a compté ses patients corona (à l'exception de l'Antarctique).

Soudain, la panique sur les marchés boursiers est devenue très grande. Le prix de l'or a augmenté et les intérêts sur les obligations d'État sûres ont plongé. Le taux d'intérêt américain à 10 ans a atteint un nouveau record de profondeur. Une certaine stabilisation s'est produite mercredi après-midi, mais elle a été rapidement balayée lorsque le virus est également apparu aux États-Unis (de manière autonome ou non). Entre-temps, de plus en plus d'entreprises tentent de quantifier ce que le virus leur coûtera en termes de ventes (et de profit) perdues. Même si une reprise s'ensuit, les objectifs pour 2020 sont bien au-delà de leur portée.

Catastrophe économique ou ralentissement temporaire de la croissance?

Les économistes (y compris ceux de KBC) ont du mal à estimer l'impact de ce virus sur l'économie. Le fait est que les chiffres de croissance des premiers mois de cette année doivent également être revus à la baisse en Europe. Cela dépendra de la taille et de la durée de cette épidémie. Impossible de donner une estimation pour le moment! La plupart des économistes considèrent que l'impact économique de Corona est plus important que prévu, mais essentiellement de nature «temporaire». Les virus de la grippe se propagent moins lorsque le temps se réchauffe et finit par être maîtrisé. Ainsi, les mesures de confinement peuvent être supprimées et l'économie se redresse. Une partie de la production (et de la consommation) perdue peut également être compensée.

Par exemple, l’économiste en chef de KBC, Jan Van Hove, déclare: "Sur la base de la situation actuelle, je soupçonne que nous nous dirigeons vers un léger ajustement du scénario de croissance de la zone euro. Mais il est clair qu'une nouvelle escalade virale peut avoir des conséquences majeures."

La Chine redémarre

Il est clairement passé sous le radar cette semaine, mais en Chine, les choses semblent être sous contrôle entre-temps. Le nombre de nouveaux cas est exagéré et la vie économique se Les migrants peuvent revenir progressivement après les vacances du Nouvel An
- Le transport de conteneurs revient à la normale
- Par ailleurs, les ventes immobilières ont également repris et le gouvernement s'en tient aux objectifs de production pour 2020 (discours du président Xi), indiquant que de nouvelles mesures de soutien supplémentaires à l'économie sont presque certaines.

Les marchés exagèrent-ils?

En dehors de la vitesse, la correction du marché que nous connaissons est peu "anormale". Les marchés plus chers, qui étaient déjà un peu plus en avance sur la reprise économique (comme Wall Street), sont les plus durement touchés. Les secteurs plus sensibles au marché, tels que les sociétés financières et cycliques, sont plus durement touchés que les secteurs défensifs.
En soi, la réaction du marché est rationnelle. Personne ne sait où cela s'arrête, la transparence est nulle, donc le pire scénario est pris en compte. Une fois la poussière tombée, il y a suffisamment de temps pour mesurer les dégâts réels. Tant que nous restons dans cette phase non transparente, il est peu logique d'agir. Les marchés restent très volatiles. Si l'histoire en Chine peut fournir des indications, alors nous pouvons nous attendre à une stabilisation lorsque la vitesse de propagation du virus sera ralentie. Nous ne serons peut-être pas encore là dans les prochains jours (semaines?). Pendant ce temps, le flux de nouvelles reste négatif: les indicateurs économiques mesurent les dégâts alors que les entreprises mettent en garde et déçoivent. Il ne faut cependant pas oublié qu’il s’agit également de la base pour la reprise. Lorsque (au second semestre) les effets «virus» disparaitront, ils constitueront la base d'un retour de l'optimisme. C'est ainsi que la psychologie du marché fonctionne.

Pour le moment, nous ne modifions pas notre stratégie d'investissement, mais nous gardons bien entendu l’évolution du marché à l’œil et nous vous tiendrons informés.


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