Hete herfst op de beurs: wat ligt de beleggers op de maag?

  • De beleggers tobben over het Amerikaans economisch beleid, over de rentestijgingen en andere risicofactoren zoals Italië, de brexit en de crisis in sommige groeilanden.
  • Toch is het glas halfvol: de economische groei en de bedrijfsresultaten in het derde kwartaal zijn vrij sterk en de risico’s mogen niet overdreven worden.
  • Een correctie lijkt overdreven; we blijven licht boven de norm belegd in aandelen.

Het vallen van het blad?

De Amerikaanse beurzen beleefden woensdag een stormachtige dag. Ze verloren meer dan 3%, meteen de grootste daling sinds februari dit jaar. Vooral de groeigerichte aandelen staan onder druk. De Europesebeurzen gaan lager en verliezen sinds begin dit jaar gemiddeld meer dan 8%. Ook China en andere groeilanden geven verder terrein prijs, al zitten die al langer in een berenmarkt. 

Waarom nu?

De beurscorrectie komt niet uit de lucht vallen. Wat ligt beleggers op de maag?

  • De economische verschillen tussen de VS, Europa en de groeilanden zijn toegenomen.
  • De groei van de Amerikaanse economie versnelt verder o.a. door belastingverlagingen.
  • In Europa vertragen de economische indicatoren al een tijdje.
  • De groeilanden zitten sinds begin dit jaar in een economisch dipje. De lagere groei, dalende
    grondstoffenprijzen, politieke spanningen (verkiezingen en de handelsoorlog) en de
    duurdere dollar wegen op het economisch vertrouwen.
  • De vrees dat Amerika te snel gaat groeien, is toegenomen. Dat kan leiden tot een oververhitting van de
    economie en een hoge, mogelijks ontsporende, inflatie. Dat vertaalt zich in hogere rentes in de Verenigde
    Staten. De Amerikaanse centrale bank gaf al aan dat ze de beleidsrente verder zal verhogen, om zo wat
    afkoeling te bekomen. Beleggers vrezen dat dit kan leiden tot een recessie.
  • Het resultatenseizoen over het derde kwartaal komt eraan. Sommige analisten vrezen voor zwakkere
    resultaten door de handelsoorlog en dat weegt momenteel op het vertrouwen in de technologiesector.
  • De politiek speelt ook zijn rol. In Europa weegt het begrotingsconflict tussen de nieuwe Italiaanse regering
    en de Europese commissie op het beleggersvertrouwen. De Italiaanse beurs verloor al meer dan 20%. De
    renteverschillen met Duitsland liepen op tot meer dan 3%. Dat roept herinneringen op aan de eurocrisis.
    Ook het uitblijven van een akkoord rond de brexit stelt beleggers niet gerust.

Is het glas halfvol of halfleeg?

Voor veel beleggers is het glas halfleeg. De Amerikaanse economie zit in een laat-cyclische fase. De Amerikaanse centrale bank zal met hogere rentes de economie verstikken en Europa blijft in het sukkelstraatje. Volgens ons is het glas halfvol:

  • De Amerikaanse economie is sterk. Amerika vervult een trekkersrol voor de rest van de wereld. De Europese economie vertraagt, maar sinds de (na)zomer lijken de vertrouwensindicatoren te stabiliseren. Dat wijst nog altijd op een mooie economische groei. Bij de groeilanden is het beeld gemengd. De Chinese indicatoren stabiliseren dankzij de versoepelende maatregelen van de Chinese centrale bank en de daling van de Chinese munt. De stijgende olieprijs wijst ook op een versnelling van de groei
  • De Amerikaanse centrale bank plant momenteel vier renteverhogingen per jaar om oververhitting van de economie te voorkomen. De langetermijnrente, nu 3,2%, houdt hiermee rekening en zal wellicht niet sterk meer stijgen.
  • Het handelsconflict blijft het grootste risico. China en de Verenigde Staten spelen het hard wat tot een echte handelsoorlog kan leiden. Geen goed nieuws voor de wereldgroei. Toch is er ook wat hoop. De Verenigde Staten sloten een nieuw NAFTA-akkoord met Mexico en Canada en ook de retoriek naar Europa is verzacht. Dat zou het vertrouwen in Europa moeten ondersteunen.
  • Het resultatenseizoen ziet er behoorlijk goed uit. In de VS is er meer dan 20% winstgroei en in Europa 10%. Dat kan de aandelenkoersen verder ondersteunen. 
  • De Europese politieke risico’s zijn sterk aanwezig in de media. Maar die zijn niet te vergelijken met de eurocrisis. Het Italiaanse politieke theater zal wellicht nog even doorgaan. Uiteindelijk verwachten we dat er een compromis uit de bus komt. Dat geldt ook voor de brexit-onderhandelingen met als deadline eind maart 2019.

We behouden het vertrouwen in aandelen

We behouden het vertrouwen in aandelen. We blijven licht boven de norm belegd (+2,5% tegenover de referentie-index). De huidige verkoopsgolf lijkt ons overdreven. We veranderen het geweer dan ook niet van schouder.

De belangrijkste argumenten om te kiezen voor aandelen blijven van kracht:

  • Het economische plaatje oogt nog altijd goed.
  • De winstgroei is sterk.
  • De hogere waardering blijft te verantwoorden.

Daarnaast houden we een slag om de arm met een stevige cashpositie. We blijven sterk onder de norm belegd in (overheids)obligaties, die geen alternatief voor aandelen bieden.

Wenst u meer te weten over dit onderwerp? Contacteer uw private banker die u omringt met de juiste experts.  Meer informatie over KBC private banking ? Vraag vrijblijvend een afspraak aan voor een eerste kennismakingsgesprek.

Is deze pagina nuttig voor u? Ja Neen

Disclaimer
Dit blogbericht mag niet worden beschouwd als een beleggingsaanbeveling of advies.

KBC gebruikt cookies om je surfervaring aangenamer te maken. Zo kan KBC ook beter inspelen op je behoeften en voorkeuren. Door verder te surfen ga je akkoord met het gebruik van deze cookies. Meer info? Of wil je geen cookies?Klik hier.