Economische Vooruitzichten maart 2026
De oorlog in het Midden-Oosten heeft een grote schok veroorzaakt op de wereldwijde energiemarkten, met sterke stijgingen van de olie- en aardgasprijzen. Ondanks het feit dat het Midden-Oosten de afgelopen decennia marktaandeel heeft verloren op de wereldwijde energiemarkten, blijft het met ongeveer 30% van de wereldwijde olieproductie en 17% van de aardgasproductie een belangrijke energieleverancier. Het meest problematisch voor de energiemarkten is de situatie in de Straat van Hormuz. Daar passeert gewoonlijk ongeveer 20% van de wereldwijde olie- en LNG-toevoer maar nu ligt de doortocht van schepen er vrijwel stil.
In onze vooruitzichten gaan we ervan uit dat het verkeer door de Straat van Hormuz op korte termijn zal worden hervat. Maar ook in dit scenario zal het enkele weken duren voordat de energietoeleveringsketens zich normaliseren (gezien de tijd die nodig is om de productie weer op te starten en tankers van en naar het Midden-Oosten te laten varen). We verwachten ook dat deze oorlog een langetermijnimpact zal hebben op de energiemarkten. Verscheidene energie-installaties zijn geraakt door de bombardementen en het duurt jaren om die schade te herstellen. Bovendien zullen de markten, zelfs als het conflict voorbij is, een hogere geopolitieke risicopremie doorrekenen. Een mogelijk nieuwe sluiting van de Straat van Hormuz hangt immers als een zwaard van Damocles boven de wereldwijde energiemarkten.
Ook andere grondstoffen worden getroffen door het huidige conflict. Zo komt een groot deel van de wereldwijde kunstmeststoffen uit het Midden-Oosten. De prijzen van kunstmest zijn daardoor omhooggeschoten, wat een negatief effect zal hebben op de voedselproductie.
We verwachten dat de inflatie in de eurozone in 2026 sterk zal versnellen door de hogere olie- en aardgasprijzen. We verhogen daarom onze inflatieverwachting voor 2026 van 1,8% naar 2,7%. In 2027 zullen basiseffecten en lagere energieprijzen de inflatie vervolgens doen dalen tot 1,9%. Voor de VS verhogen we onze inflatieverwachting voor 2026 van 2,6% naar 3,1%, gevolgd door een daling naar 2,2%.
Door de oorlog is de vertrouwensverbetering in de Eurozone, die aan het begin van 2026 de verwachtingen ondersteunde van een geleidelijke verdere versterking van de binnenlandse vraag, volledig onderuitgehaald. Ervan uitgaand dat de oorlog niet maandenlang aansleept en dat de vernielingen enigszins onder controle blijven, zal een recessie worden vermeden. We gaan ervan uit dat de economie, net als tijdens recente eerdere schokken, voldoende veerkracht zal tonen en verwachten dat de groei in 2027 iets sterker zal zijn dan eerder voorspeld (al zal deze sterkte in het jaargroeicijfer overschaduwd worden door het negatieve overloopeffect van 2026). We verlagen de groeivoorspelling voor de Eurozone voor 2026 en 2027 van respectievelijk 1,2% naar 0,7% voor 2026 en van 1,4% naar 1,3% voor 2027.
Ook in de VS zal de energieschok neerwaartse druk uitoefenen op de groei. Hogere gasprijzen ondermijnen immers de koopkracht van consumenten (in het bijzonder voor consumenten met lagere en middelhoge inkomens) en ze verhogen ook de kosten voor niet-energiebedrijven. Maar omdat de VS sinds 2019 een netto-uitvoerder van energie is, zal er een compenserend effect zijn vanuit de energiesector en zal het netto-effect op het reële bbp naar verwachting beperkt zijn. De neerwaartse bijstelling van onze verwachting voor de gemiddelde reële bbp-groei in de VS voor 2026 (van 2,4% naar 2,1%) weerspiegelt vooral een neerwaartse bijstelling van het cijfer voor het vierde kwartaal van 2025. Voor 2027 handhaven we onze prognose van 1,9%.
De oorlog in het Midden-Oosten en de daaruit voortvloeiende stagflatieschok brengt ook de centrale banken in een lastig parket. Gezien het onzekere verloop van de oorlog zullen de ECB en de Fed waarschijnlijk een afwachtende houding aannemen. De Fed zal de rente dit jaar naar verwachting ongewijzigd laten op het huidige licht restrictieve niveau, omdat de groei-effecten van de huidige crisis op de VS beperkt zijn, terwijl de inflatie in de VS waarschijnlijk zal toenemen. Wij verwachten volgend jaar nog steeds twee renteverlagingen bij een afnemende inflatie. We verwachten dat de ECB de huidige energieschok grotendeels zal negeren en de rente dit jaar ongewijzigd zal laten. Als de huidige schok echter langer aanhoudt dan verwacht, zullen de ECB en de Fed waarschijnlijk een restrictiever monetair beleid voeren.
Disclaimer:
Tenzij uitdrukkelijk anders bepaald, heeft alle informatie die u hier raadpleegt of verkrijgt een vrijblijvende en zuiver informatieve waarde. Ze wordt naar best vermogen en op regelmatige tijdstippen bijgewerkt. KBC Bank NV geeft echter geen garanties wat betreft de actualiteit, accuraatheid, correctheid, volledigheid of geschiktheid voor een bepaald doel van deze informatie. De hier verstrekte informatie vormt geen advies of verkoopaanbod van producten of diensten en is niet bestemd voor commercieel gebruik. U blijft zelf volledig aansprakelijk voor de gevolgen van het gebruik dat u van deze informatie maakt. De intellectuele eigendomsrechten op de informatie, publicaties en gegevens die hier verstrekt worden, komen toe aan KBC Bank NV of aan derden en u moet zich onthouden van elke inbreuk hierop. Behoudens de uitdrukkelijk voorafgaande en schriftelijke toestemming van KBC Bank NV is elke overdracht, verkoop, verspreiding of reproductie van deze informatie verboden.