Economische Vooruitzichten September 2026
De spin in het web van de wereldeconomie blijft de spanningen in het Midden-Oosten en meer specifiek de olie-en gasprijzen die opnieuw fors de hoogte ingaan.
De spanningen in het Midden-Oosten joegen de energieprijzen verder op. De aardgasprijzen stegen van 43 EUR per MWh eind juni tot 83 EUR per MWh midden september, gedreven door een gebrek aan Qatarees LNG-aanbod en lage EU-reserves. De olieprijzen stegen eveneens van 73 USD per vat eind juni naar 107 USD per vat midden september. Bovendien hebben Oekraïense aanvallen op raffinaderijen de prijzen van geraffineerde olieproducten verder verhoogd. De termijnmarkten blijven een geleidelijke normalisatie van de energieprijzen inprijzen (in lijn met ons basisscenario). Een langduriger en alsmaar breder Midden-Oostenconflict, met verdere en persistente prijsstijgingen, vormt het belangrijkste neerwaartse risico voor ons scenario.
Door de stijgende energieprijsinflatie, versnelde de inflatie in de eurozone in augustus van 2,9% naar 3,2%. De voedingsprijsinflatie daalde licht, terwijl de kerninflatie afnam van 2,5% naar 2,4%. Binnen kerncomponenten daalde de inflatie van diensten aanzienlijk, terwijl die van kerngoederen versnelde. Gezien de stijging van de energieprijzen hebben we onze inflatieprognose voor de eurozone opwaarts herzien, van 2,8% naar 3,0% in 2026 en van 1,8% naar 2,1% in 2027, waarbij de risico's duidelijk opwaarts zijn gericht.
De Amerikaanse inflatie bleef in augustus onveranderd op 3,4%. Dat hoge cijfer is grotendeels gedreven door hogere energieprijzen. De voedingsprijsinflatie bleef onder controle en de kerninflatie daalde van 2,5% naar 2,4%. Gezien de stijging van de olieprijzen verhogen we onze prognose voor de Amerikaanse inflatie voor 2026 en 2027 met 0,1 procentpunt naar respectievelijk 3,4% en 2,6%. Een verdere olieprijsstijging is een belangrijk opwaarts risico voor ons basisscenario.
De eurozone-economie blijft alsnog veerkrachtig tegen de achtergrond van de energieschok. De Q2-groei werd opwaarts bijgesteld van 0,4% naar 0,6% (kwartaal-op-kwartaal), voornamelijk als gevolg van een sterke bbp-groei in Ierland. Exclusief Ierland bleef de groei in de eurozone op een degelijke 0,3%. De vertrouwensindicatoren wijzen op een aanhoudend behoorlijke groei in de nabije toekomst, terwijl ook de arbeidsmarkt veerkrachtig blijft. We verhogen onze groeiprognose voor 2026 van 0,7% naar 0,9%, maar verlagen die voor 2027 van 1,1% naar 0,9%, gedreven door hogere energieprijzen en strakkere monetaire condities). Mocht de energiecrisis zich verder uitdiepen, wat een materieel risico vormt, dan kan dat leiden tot een verdere neerwaartse aanpassing van ons scenario voor 2027.
Ook de Amerikaanse economie blijft in goeden doen. De bbp-groei in Q2 bedroeg weliswaar slechts 1,5% (kwartaal-op-kwartaal), maar die werd gematigd door enkele volatiele componenten. De economische groei zal zich naar verwachting in Q3 herstellen, aangezien de consumptie gezond blijft en de niet-residentiële investeringen de groei blijven ondersteunen. Ook de arbeidsmarkt blijft sterk en het ondernemersvertrouwen wijst op sterke groei in de nabije toekomst. We verhogen daarom onze groeiprognose voor 2026 van 2,0% naar 2,1%, maar behouden onze 2%-prognose voor 2027.
De Chinese economie groeit in een eerder traag tempo, met onevenwichtigheden tussen de uitvoergerichte en binnenlandse economie. We verwachten een gemiddelde bbp-groei van 4,5% in 2026, die in 2027 afneemt tot 4,2%. Zowel de kern- als de algemene inflatie blijven zwak, hoewel de energieprijzen de producentenprijzen iets hoger duwen.
De aanhoudende stijging van de energieprijzen zet de centrale banken onder druk om hun monetaire beleid te verkrappen. In lijn met de verwachtingen hebben zowel de Fed als de ECB hun beleidsrente in september verhoogd. Verdere renteverhogingen worden verwacht. Wij gaan ervan uit dat de Fed haar beleidsrente volgend kwartaal opnieuw zal verhogen. Voor de ECB verwachten we dat die haar beleidsrente in deze renteverhogingscyclus nog tweemaal zal optrekken, meer bepaald in Q4 2026 en Q1 2027. De risico's voor ons rentescenario zijn opwaarts gericht, waarbij nog hogere energieprijzen kunnen leiden tot een nog strakker monetair beleid.
Disclaimer:
Tenzij uitdrukkelijk anders bepaald, heeft alle informatie die u hier raadpleegt of verkrijgt een vrijblijvende en zuiver informatieve waarde. Ze wordt naar best vermogen en op regelmatige tijdstippen bijgewerkt. KBC Bank NV geeft echter geen garanties wat betreft de actualiteit, accuraatheid, correctheid, volledigheid of geschiktheid voor een bepaald doel van deze informatie. De hier verstrekte informatie vormt geen advies of verkoopaanbod van producten of diensten en is niet bestemd voor commercieel gebruik. U blijft zelf volledig aansprakelijk voor de gevolgen van het gebruik dat u van deze informatie maakt. De intellectuele eigendomsrechten op de informatie, publicaties en gegevens die hier verstrekt worden, komen toe aan KBC Bank NV of aan derden en u moet zich onthouden van elke inbreuk hierop. Behoudens de uitdrukkelijk voorafgaande en schriftelijke toestemming van KBC Bank NV is elke overdracht, verkoop, verspreiding of reproductie van deze informatie verboden.