La transition énergétique redessine l'économie industrielle

La demande d'électricité augmente, ce qui a des conséquences importantes pour l'économie industrielle mondiale. L'augmentation de la consommation d'électricité s'explique par la numérisation, le passage à des sources d'énergie alternatives et la reconfiguration des chaînes d'approvisionnement. Ces changements redessinent le paysage industriel, donnent naissance à de nouveaux leaders et en laissent d'autres sur le carreau, tandis que le réseau électrique devient le théâtre d'une lutte pour l'avantage stratégique.

Après deux décennies de stagnation, nous voyons la demande d'électricité repartir à la hausse. Ce changement marque le début d'une nouvelle ère, façonnée non pas par des tendances cycliques mais par des forces structurelles profondes qui modifient fondamentalement la manière dont l'énergie est consommée et distribuée.

• Croissance des centres de données: l'explosion de l'IA et du cloud computing entraîne une croissance de la capacité des centres de données de 10 à 15% par an. Les centres de données IA consomment jusqu'à quatre fois plus d'énergie que les centres traditionnels et leur répartition géographique s'accroît en fonction des contraintes de réseau locales.
• Reshoring: le retour de la production dans les économies nationales, en particulier aux États-Unis, accroît la sensibilité du PIB à l'énergie. Chaque glissement de 1% des importations en pourcentage du PIB peut entraîner une croissance de 10% de la demande d'électricité.
• Adoption des VE: un glissement de la part de marché de 8 à 80% des véhicules électriques d'ici 2040 pourrait augmenter la demande totale d'électricité de 25%, ce qui nécessiterait d'importants investissements dans le réseau.
• Passage à des sources d'énergie renouvelables: le remplacement des combustibles fossiles par des sources d'énergie renouvelables nécessite deux à trois fois plus de capacité, ainsi que de nouvelles lignes pour connecter les parcs éoliens et solaires.
  

Pour répondre à la nouvelle demande, les investissements dans le réseau doivent doubler. Les entreprises de services aux collectivités ont déjà augmenté leurs plans d'investissement pluriannuels de près de 20%. 80 à 90% des nouvelles dépenses sont consacrées à la transmission, à la distribution et aux énergies renouvelables. Nous constatons cependant que trois goulets d'étranglement doivent être éliminés:

1. Main-d'œuvre qualifiée: l'accélération de la transition énergétique soumet le marché du travail qualifié à une pression colossale. Rien qu'aux États-Unis, la demande de monteurs de lignes électriques augmentera probablement de 50% d'ici 2035 en raison de l'expansion et de la maintenance du réseau et de l'intégration des énergies renouvelables. Or, les programmes de formation et les stages existants sont déjà saturés, ce qui engendre des retards dans les projets et des problèmes de disponibilité du personnel.
2. Grands transformateurs: l'épine dorsale du réseau électrique - les grands transformateurs - est confrontée à une crise d'approvisionnement décisive. Environ 70% des transformateurs aux États-Unis ont plus de 25 ans et approchent ou dépassent leur durée de vie prévue. Dans le même temps, les délais de livraison des nouvelles unités sont passés à plus de deux ans en raison de problèmes au niveau de la chaîne d'approvisionnement, de l'augmentation des coûts des matériaux et d'une capacité de production limitée. Cela représente un risque majeur pour la fiabilité du réseau et les délais de mises à jour.
3. Autorisations: les goulets d'étranglement réglementaires constituent un obstacle majeur au développement des infrastructures énergétiques. Les files d'attente d'interconnexion de nouveaux projets de production et de transmission peuvent désormais atteindre sept ans, ce qui retarde le déploiement de l'énergie propre et compromet les objectifs climatiques. La rationalisation des processus d'autorisation et la modernisation des cadres de planification du réseau seront essentielles pour attirer les investissements et accélérer la transition.

Les entreprises les mieux placées pour relever ces défis structurels seront probablement les grandes gagnantes de cette tendance qui s'accélère.

Les implications en matière d'investissement dans cette nouvelle ère sont énormes. Les entreprises situées au cœur de la chaîne de valeur de l'extension et de l'électrification des réseaux profiteront de l'accélération de la transition énergétique. Les spécialistes des infrastructures de réseau, les fabricants d'équipements électriques et les fournisseurs de composants sont en passe de devenir les nouveaux leaders du marché.

Des entreprises comme Aecom et Stantec bénéficieront de l'accélération de la transition énergétique. Leurs capacités stratégiques correspondent en effet aux exigences d'infrastructures de la modernisation des réseaux et de l'intégration des énergies renouvelables. Outre la conception de projets et l'octroi de permis, ces entreprises jouent également un rôle clé dans la résolution des problèmes de pénurie de main-d'œuvre qualifiée. Elles soutiennent les initiatives de développement de la main-d'œuvre et fournissent des solutions clés en main, qui aident les entreprises de services aux collectivités et les gouvernements à exécuter des projets complexes en dépit des contraintes de personnel.

Dans le même temps, les produits des géants de l'équipement tels qu'Eaton, Schneider Electric, Nvent, Hitachi et Fuji Electric devraient faire l'objet d'une demande soutenue. Les entreprises de services aux collectivités et les gouvernements vont redoubler d'efforts pour moderniser et étendre le réseau, et ces entreprises fournissent non seulement le matériel - transformateurs, appareillage de commutation et systèmes de contrôle - qui constitue la base du nouveau réseau, mais elles sont aussi de plus en plus impliquées dans les solutions et services numériques permettant la création de réseaux plus intelligents et plus résilients.

En aval de la chaîne de valeur, des entreprises telles que Hubbell, Vertiv, Legrand, Fujikura, Aalberts, Prysmian et Nexans, qui fournissent des composants critiques, des câbles et des solutions de connectivité, profiteront de la densification et de la numérisation du réseau, ainsi que de l'expansion des centres de données et des sources d'énergie distribuées.

A l'instar des cycles précédents dans les télécommunications, les matières premières et le cloud computing, ce changement dans l'allocation des capitaux entraînera un réalignement du leadership boursier, les acteurs de la transition énergétique s'adjugeant une part croissante de la valeur du marché. Les investisseurs doivent donc voir au-delà des entreprises de services aux collectivités traditionnelles et des exploitants historiques de combustibles fossiles pour se concentrer davantage sur les entreprises qui résolvent les nouveaux goulets d'étranglement et sont bien placées pour surfer sur la vague d'électrification et de renouvellement des infrastructures actuellement en cours.

La transition énergétique ne consiste pas seulement à remplacer les combustibles fossiles par des sources d'énergie renouvelables. Elle constitue un changement complexe et interconnecté qui redessinera les chaînes d'approvisionnement, les marchés du travail et le destin des entreprises d'une manière qui commence à peine à prendre forme. À mesure que le monde s'électrifie, les gagnants seront ceux qui sauront surmonter les nouveaux goulets d'étranglement, s'adapter à l'évolution de la demande et investir en amont.

Dans le fonds WeShape, nous avons des positions dans plusieurs des entreprises mentionnées dans ce rapport et nous continuons à rechercher les futurs bénéficiaires de cette tendance. Même si la croissance peut être inégale et dépendre de l'évolution des politiques et du contexte macroéconomique, nous pensons que la transition énergétique sera l'un des thèmes d'investissement déterminants de la prochaine décennie.

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Cette nouvelle ne constitue ni une recommandation d'investissement ni un conseil.