La Chine, l’essor ou le non-sens pour les investisseurs en technologie?
L'Amérique et la Chine se disputent la puissance technologique. Qu'en est-il de l'essor des robots humanoïdes et des ordinateurs quantiques, par exemple? La Chine deviendra-t-elle la prochaine grande puissance? Mark Van Assche, account manager Private Banking et Wealth Office, en parle avec Anthony Cruysmans, gestionnaire de portefeuille actions chez KBC Asset Management.
04/06/2025
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
Économie
- L'affaiblissement de la croissance de l'emploi et la baisse des excédents d'épargne, ainsi que l'inflation qui reste élevée en raison de la hausse des droits de douane à l'importation, pèsent sur le pouvoir d'achat du consommateur américain. Une récession n'est pas à l'ordre du jour dans l'immédiat, mais nos économistes s'attendent à une maigre croissance dès le second semestre.
- En Europe, les dépenses publiques supplémentaires en matière de défense et d'infrastructure semblent soutenir l'optimisme de la croissance à moyen terme, mais l'impulsion de croissance attendue pourrait être freinée par les droits de douane américains.
Prix des matières premières - Inflation
- Avec des prix de l'énergie sous contrôle et croissance des salaires en baisse, les taux d'inflation continuent de diminuer presque partout. Dans la zone euro, ils se situent déjà dans la 'zone de confort' des banquiers centraux. Aux États-Unis, en revanche, l'inflation de base reste légèrement plus élevée et l'on observe des traces d'augmentation des droits d'importation sur les prix à la production.
- Avec la mise en place d'un certain nombre d'accords commerciaux clés, le nouveau tarif d'importation moyen est estimé à 16-17 % (contre 2,5 % avant Trump II). Ces droits de douane devraient progressivement se répercuter sur les prix de détail au cours des prochains mois, ce qui maintiendra l'inflation au-dessus de l'objectif de la Réserve fédérale pendant encore plusieurs mois.
Politique budgetaire et monétaire
- La "Big Beautiful Bill", qui prolonge principalement les réductions d'impôts arrivant à échéance sous le précédent mandat de Trump, devrait donner un coup de pouce limité à la croissance. Toutefois, peu d'ajustements sont apportés au déficit budgétaire élevé, qui continuera à faire dérailler les finances publiques américaines dans les années à venir.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Dans la zone euro, les lourds investissements annoncés dans la défense et les infrastructures se concrétisent progressivement, bien que cela semble avoir un impact surtout en 2026-27.
- La BCE a maintenu le taux de dépôt constant à 2 % en juillet et a laissé la suite des événements dépendre des données économiques. La Fed a récemment réaffirmé la pause qu'elle avait prise dans la baisse des taux d'intérêt: la croissance reste convenable et l'incertitude sur l'inflation demeure. Le marché anticipe toujours une nouvelle baisse des taux en septembre et d'autres baisses par la suite.
Marché obligataire
- Malgré une croissance plus faible, une inflation en baisse et des taux directeurs identiques, les rendements obligataires restent à des niveaux légèrement plus élevés tant aux États-Unis qu'en Europe.
- L'incertitude quant à l'impact de la hausse des droits de douane à l'importation sur l'inflation et le calendrier des nouvelles baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale expliquent cette tendance aux États-Unis, ainsi que le manque d'attention portée à la détérioration des finances publiques.
- En revanche, le virage budgétaire opéré par le nouveau gouvernement allemand, au cours duquel le frein à l'endettement a été relâché et un budget important a été alloué à la politique de relance et aux dépenses dans la défense, explique le niveau plus élevé des taux d'intérêt en Europe.
Marché d'actions
- Les marchés boursiers ont de nouveau atteint des sommets historiques ces dernières semaines. L'absence d'escalade de la guerre commerciale et le début favorable de la saison des rapports du deuxième trimestre en ont été les principaux moteurs.
- Aux États-Unis, sous l'impulsion des sociétés informatiques et financières, nous nous attendons à une croissance des bénéfices supérieure aux prévisions, de l'ordre de 7,5 %. En Europe, les banques ont fourni des chiffres solides.
- Les entreprises cycliques, en revanche, semblent beaucoup moins positives et beaucoup ont lancé des avertissements quant à leurs bénéfices. Il se peut que nous n'assistions à nouveau à aucune croissance des bénéfices au deuxième trimestre. La croissance attendue pour l'ensemble de l'année 2025 a encore été revue à la baisse et laisse présager un nouveau recul (-2,5 %).
Risques
- Ces dernières semaines, les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine ont été quelque peu relégués au second plan sur les marchés financiers, mais rien n'exclut la possibilité qu'ils s'enflamment à nouveau.
Les bénéfices trimestriels et les accords commerciaux propulsent les marchés boursiers vers de nouveaux records. Avec un ralentissement en vue, la stratégie reste plutôt neutre
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management
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