Mégatendances : pourquoi il vaut mieux investir dans les tendances que dans les tweets
Que sont les mégatendances ? Comment passent-elles outre le tumulte de l'actualité ? Et pourquoi est-il intéressant, en tant qu'investisseur, de suivre ces tendances ? Mark Van Assche, account manager Private Banking and Wealth Office, en parle avec Romain Dédericks, gestionnaire de portefeuille chez KBC Asset Management.
03/09/2025
Que se passe-t-il dans le monde et quelles sont les conséquences pour les marchés financiers?
Économie
- L'affaiblissement de la croissance de l'emploi et la baisse des excédents d'épargne, ainsi que l'inflation qui reste élevée en raison de la hausse des droits de douane à l'importation, pèsent sur le pouvoir d'achat du consommateur américain. Une récession n'est pas attendue par nos économistes, qui revoient même légèrement à la hausse les perspectives de croissance pour 2025 et 2026. Certes, la croissance est légèrement inférieure à ce que l'on a pu constater ces dernières années et on parle donc toujours d'un ralentissement de la croissance.
- Pour l'Europe, nos économistes prévoient toujours une croissance économique faible.
Prix des matières premières - Inflation
- Avec des prix de l'énergie sous contrôle et croissance des salaires en baisse, les taux d'inflation continuent de diminuer presque partout. Dans la zone euro, ils se situent déjà dans la « zone de confort » des banquiers centraux. Aux États-Unis, en revanche, l'inflation de base reste légèrement plus élevée et l'on observe des traces d'augmentation des droits d'importation sur les prix à la production.
- Avec la mise en place d'un certain nombre d'accords commerciaux clés, le nouveau tarif d'importation moyen est estimé à 16-17 % (contre 2,5 % avant Trump II). Ces droits de douane devraient progressivement se répercuter sur les prix de détail au cours des prochains mois, ce qui maintiendra l'inflation au-dessus de l'objectif de la Réserve fédérale pendant encore plusieurs mois.
Politique budgetaire et monétaire
- La "Big Beautiful Bill", qui prolonge principalement les réductions d'impôts arrivant à échéance sous le précédent mandat de Trump, devrait donner un coup de pouce limité à la croissance. Toutefois, peu d'ajustements sont apportés au déficit budgétaire élevé, qui continuera à faire dérailler les finances publiques américaines dans les années à venir.
- La Chine continue également de soutenir régulièrement son économie en perte de vitesse par de nouvelles décisions politiques.
- Dans la zone euro, les lourds investissements annoncés dans la défense et les infrastructures se concrétisent progressivement, bien que cela semble avoir un impact surtout en 2026-27.
- La BCE a maintenu un taux de dépôt constant à 2 % en juillet et a laissé la suite des événements dépendre des données économiques. Nos économistes ne s'attendent pas à une nouvelle baisse des taux d'intérêt l'année prochaine de la part de la BCE. La Fed a invoqué la faiblesse des données du marché du travail pour réduire à nouveau les taux d'intérêt (25 points de base). Par ailleurs, nos économistes s'attendent à ce que la Fed réduise les taux d'intérêt encore 5 fois d’ici la fin de l'année 2026 après la réduction d'hier. M. Powell a toutefois laissé entendre hier qu'il n'en serait pas ainsi.
Marché obligataire
- Malgré une croissance plus faible, une inflation en baisse et des taux directeurs identiques, les rendements obligataires restent à des niveaux légèrement plus élevés tant aux États-Unis qu’en Europe. En revanche, le virage budgétaire opéré par le nouveau gouvernement allemand, au cours duquel le frein à l'endettement a été relâché et un budget important a été alloué à la politique de relance et aux dépenses dans la défense, explique le niveau plus élevé des taux d'intérêt en Europe.
- La situation politique volatile - une fois de plus - en France a entraîné une nouvelle hausse des taux d'intérêt dans ce pays. Ces dernières semaines, cependant, les taux d'intérêt pourraient se normaliser et se stabiliser quelque peu.
Marché d'actions
- Ces dernières semaines, les marchés boursiers ont renoué avec des sommets historiques, qu'ils ont consolidés. L'absence d'escalade dans la guerre commerciale et les réductions attendues des taux d'intérêt ont renforcés ce sentiment. Les résultats des entreprises ont également soutenu la reprise observée depuis la chute qui a suivi le « Jour de la libération ».
- Les États-Unis en particulier, où les résultats des entreprises ont dépassé les attentes, soutenus par les bons résultats des grandes entreprises technologiques et des sociétés financières, ont été en mesure de se redresser fortement.
Risques
- Ces dernières semaines, les conflits au Moyen-Orient et en Ukraine ont été quelque peu relégués au second plan sur les marchés financiers, mais rien n'exclut la possibilité qu'ils s'enflamment à nouveau.
- En outre, la situation politique tendue en France crée des turbulences supplémentaires.
Comme prévu, la Fed réduit à nouveau ses taux d'intérêt, tandis que le marché du travail montre des signes de faiblesse. Nous procédons à quelques changements au sein des secteurs d'actions et des thèmes obligataires, et nous couvrons un peu plus le risque dollar.
Siegfried top, Stratégiste en placements KBC Asset Management
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