Kirschblüten in Japan
Was sind die Hauptgründe für die beeindruckende Rallye des japanischen Aktienmarktes? Welche Auswirkungen können wir von der jüngsten Änderung der Geldpolitik erwarten? Und wirkt sich der anhaltende Handelskrieg zwischen China und dem Westen zu Gunsten Japans aus? Mark Van Assche, Kundenbetreuer im Private Banking und Wealth Office, spricht darüber mit Romain Dédericks, Portfoliomanager bei KBC Asset Management.
28-03-2024
Was in der Welt geschieht und die Folgen für die Finanzmärkte?
Wirtschaft
- Die Wirtschaftsdaten des verarbeitenden Gewerbes und der Dienstleistungsbranche scheinen sich allmählich zu stabilisieren, auch in Europa.
- Die US-Wirtschaft bleibt aufgrund der anhaltend niedrigen Arbeitslosigkeit und der starken Verbraucher robust. Das US-Wirtschaftswachstum überrascht also weiterhin positiv.
Rohstoffpreise und Inflation
- Sowohl in den USA als auch in Europa ist der Inflationstrend weiterhin rückläufig.
- Aufgrund der anhaltenden zugrundeliegenden Inflation (vor allem im Dienstleistungssektor) und der kürzlich wieder gestiegenen Ölpreise verläuft der Dsinflationsprozess jedoch etwas langsamer als bisher angenommen.
- Vor allem in den USA sorgen die Inflationszahlen zwischenzeitlich immer noch für Überraschungen.
Haushalts- und Geldpolitik
- Die außerordentlichen Konjunkturprogramme laufen zwar aus, von Sparwut aber keine Spur. Programme wie EU Next Generation und der Inflation Reduction Act in den USA sind nach wie vor wesentlich und äußerst aufbauend. Auch China kurbelt seine schwächelnde Wirtschaft an.
- Die Zentralbanker in den USA und in Europa haben die Leitzinsen in einem noch nie dagewesenen Tempo erhöht, um das Wachstum und damit die Inflation abzukühlen.
- In ihrer jüngsten Mitteilung bekräftigen die Banker, dass der Disinflationsprozess immer noch im Gange ist, dass aber eine Bestätigung erforderlich ist, bevor die Leitzinsen gesenkt werden.
- Der Markt rechnet mit einer ersten Leitzinssenkung der EZB im Juni, rätselt aber über das Tempo in den USA.
Anleihenmärkte
- Der Höchststand der Zinssätze scheint erreicht zu sein.
- Verschiedene Inflationsdaten (insbesondere in den USA) und höhere Ölpreise lassen jedoch Zweifel am Zeitpunkt und am Ausmaß der erwarteten Senkung der Leitzinsen aufkommen. Infolgedessen sehen wir immer noch Sprünge bei den Zinssätzen.
Aktienmärkte
- Die Stimmung für diese Anlageklasse ist positiv.
- Die Erwartungen für die Unternehmensgewinne im Jahr 2024 könnten zwar etwas zu hoch sein, aber das scheint den Markt im Moment nicht zu interessieren.
- Wir freuen uns auf die Ergebnisse des ersten Quartals, die uns ab jetzt nach und nach erreichen werden. In den USA rechnet der Markt mit einem Gewinnwachstum von rund 4%, während für Europa ein Gewinnrückgang von knapp 15% erwartet wird.
- Die Messlatte liegt also wieder recht niedrig.
Risiken
- Die Ölpreise sind seit Anfang des Jahres kräftig gestiegen. Dies nährt die derzeit vorherrschende Erwartung einer zurückgehenden Inflation.
- Die Konflikte im Nahen Osten sowie in der Ukraine könnten jedoch bleibend für Nervosität sorgen.
- Kein einfaches Umfeld für die politischen Entscheidungsträger, um Zinsentscheidungen zu treffen.
- Auch die US-Wahlen könnten im weiteren Verlauf dieses Jahres für Volatilität sorgen.
Die operativen Ergebnisse des ersten Quartals liegen vor. In der Zwischenzeit steigen die Ölpreise aufgrund der Spannungen im Nahen Osten weiter an. Zudem fiel die Inflation in den USA höher als erwartet aus, so dass auch die langfristigen Zinssätze in den USA wieder anstiegen. Das dämpft die Begeisterung an den Aktienmärkten.
Siegfried top, Senior Investmentstratege KBC Asset Management
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