Kans op dialoog zorgt voor tijdelijke rust
Markten balanceren tussen dialoog en escalatierisico
De oorlog in Iran blijft de markten beroeren, al neemt een tijdelijke pauze in de Amerikaanse dreiging wat druk van de ketel. Nadat de VS hun harde taal inruilden voor dialoog, zakte de olieprijs en veerden de beurzen op. Een aanval op de Iraanse energie‑ en elektriciteitsinfrastructuur houdt namelijk grote risico’s in. Ze zou Iran kunnen aanzetten om de energievoorziening van de Golfstaten nog zwaarder te treffen, met het risico dat de energiecrisis volledig ontspoort.
Energie als breekpunt: Europa kwetsbaar, VS veerkrachtiger
Voor beleggers draait het conflict om de economische gevolgen. Hoe lang houdt de verstoring van de energiemarkten aan? Een aanslepend conflict zal de inflatie aanwakkeren en de groei vertragen. Europa blijft kwetsbaarder dan de VS. De VS voelen de hogere olieprijs, maar omdat ze netto-exporteur zijn van fossiele brandstoffen profiteren ze ook van de hogere opbrengst. Dure energie treft Europa veel harder omdat we veel afhankelijker zijn van de import van fossiele brandstoffen.
Basisscenario blijft een korte oorlog
We blijven uitgaan van een oorlog van zo’n 4 à 5 weken. Onderhandelingen worden opgestart, terwijl de oorlog nog even blijft duren, maar niet verder escaleert. De VS zoekt een uitweg die als overwinning verkocht kan worden aan de Amerikaanse kiezer. Het Iraanse regime probeert te overleven. Het risico blijft wel dat de druk tegen het weekend opnieuw oploopt als beide kampen vinden dat de andere kant te weinig toegevingen doet.
Een aanslepend conflict waarbij de Straat van Hormuz gesloten blijft of een verdere escalatie zijn scenario’s met veel zwaardere gevolgen voor inflatie en groei.
Portefeuilles: voorzichtig positief voor Amerikaanse aandelen
Voor aandelen blijven we voorzichtig. Door de recente daling van de aandelenkoersen is het aandelengewicht in de beleggingsstrategie automatisch wat teruggelopen. Dat compenseren we gedeeltelijk door wat Amerikaanse aandelen bij te kopen. De VS zijn minder kwetsbaar voor de economische gevolgen van deze oorlog dan Europa. Het gewicht van aandelen blijft evenwel licht onderwogen.
Binnen die Amerikaanse aandelen verhogen we bovendien het gewicht van basismaterialen en banken, twee segmenten die wat harder werden geraakt door de oorlog en daardoor kunnen profiteren als de markten opnieuw wat risico durven nemen.
Samengevat
- De oorlog in Iran blijft de markten beroeren, maar een abrupte koerswijziging van scherpe escalatietaal naar een meer verzoenende toon over mogelijke gesprekken, zorgt tijdelijk voor rust, lagere olieprijzen en herstel op de beurzen.
- Energie is het belangrijkste breekpunt: aanhoudende onrust jaagt inflatie aan en treft Europa harder dan de VS, die veerkrachtiger zijn als netto-exporteur van olie.
- Het basisscenario blijft een korte oorlog van 4 à 5 weken zonder verdere escalatie, al blijft het risico op verder oplopende spanningen bestaan.
- In de portefeuilles blijft het aandelengewicht licht onderwogen, met een voorzichtige voorkeur voor Amerikaanse aandelen.
We houden de situatie nauwlettend in de gaten, sturen bij wanneer nodig en houden u op de hoogte.
Hebt u hierover vragen?
Contacteer uw private banker of wealth manager.
Dit nieuwsbericht mag niet worden beschouwd als een beleggingsaanbeveling of advies.