Bedrijven profiteren nog steeds van hoge winstmarges, een resultaat van hun prijszettingsmacht. Maar de vrees voor een milde recessie loert om de hoek. Ondanks een sterk eerste kwartaal ogen de economische vooruitzichten minder gunstig. Zetten we ons schrap voor zwaarder weer? Een meer defensieve invulling van de aandelenportefeuille dient zich aan.
Mark Van Assche, Account Manager Private Banking and Wealth Office, praat erover met Siegfried Top, Senior Strategist bij KBC Asset Management.

01-06-2023

Economie & Beleid

• De lagere energieprijzen zorgen voor wat ademruimte in Europa waardoor de economische groei beter meevalt dan verwacht.De impact van de Chinese heropening op de globale economie was duidelijk zwakker dan verwacht. In de VS is de situatie minder gunstig, vooral in de industrie, wat kan leiden tot een groeivertraging in de tweede jaarhelft van 2023.
• Zowel in de VS als in Europa daalt de inflatie en ligt de piek duidelijk achter ons, zo blijkt uit recente cijfers. De energieprijzen zijn laag, wat positief is voor de inflatie in Europa en in de VS dalen de uurlonen. De Amerikaanse arbeidsmarkt lijkt te normaliseren (daling jobless claims, daling jobopeningen (JOLTS)). De kerninflatie daalt evenwel aan een traag tempo in de Verenigde Staten én in Europa.
• De uitzonderlijke stimulusprogramma's nemen af maar van besparingsdrift is geen sprake. Programma's, zoals EU Next Generation en het Inflation Reduction Act in de VS blijven substantieel en erg ondersteunend. 
• Inflatiebestrijding blijft de hoofddoelstelling van de centrale bankiers. De renteverhogingen hebben een sterke impact op de gezinnen en de economie. Verdere verstrakking blijft in de pijplijn zowel in de VS als in de eurozone, voornamelijk ten gevolge van de hardnekkige kerninflatie.

Financiële markten

• Centrale banken verwachten een piekrente midden 2023. De beleggers kijken uit naar een pauze en in sommige gevallen zelfs al naar de eerste renteverlagingen. Anderzijds zijn de economische signalen sinds begin 2023 minder negatief, waardoor risicovollere obligatiethema's een plaats verdienen in de portefeuille.
• De eerstekwartaalresultaten zijn beter dan verwacht, maar de lat lag laag. De winstgroei in de VS ligt hoger dan verwacht en ook in Europa doen we het beter. Discussie over het schuldenplafond in de VS zorgt tijdelijk voor wat zenuwachtigheid.
  

Mogelijke stoorzenders

• Inflatie staat het hoogst op de radar. De kerninflatie blijft op een hoog niveau, zowel in Europa als in de VS. Die hardnekkigheid heeft invloed op het beleid van de centrale banken en bijgevolg ook op de economische groei. 

Wat kunt u verwachten van een eerste gesprek?

Hieronder vind je onze nieuwste inzichten rond verschillende beleggingsonderwerpen. Haal er je voordeel uit.