• Met de energieprijzen onder controle en teruglopende loonstijgingen nemen de inflatiecijfers vrijwel overal verder af. In de eurozone bevinden ze zich nu al in de ‘comfortzone’ van de centrale bankiers. In de VS blijft de kerninflatie evenwel wat hoger en zijn er sporen merkbaar van stijgende invoerheffingen op de afzetprijzen. 
• Nu een aantal belangrijke handelsakkoorden zijn gesloten wordt het nieuwe gemiddelde invoertarief geraamd op 16-17% (tegen 2,5% voor Trump II). Verwacht wordt dat deze heffingen in de komende maanden geleidelijk zullen doorsijpelen in de retailprijzen, waardoor de inflatie nog ettelijke maanden boven de doelstelling van de Federal Reserve zal blijven.

• Van de ‘Big Beautiful Bill’, waarin vooral de aflopende belastingverlagingen uit de vorige ambtstermijn van Trump worden verlengd, wordt een beperkte groei-impuls verwacht. Aan het hoge budgetdeficit wordt echter weinig bijgestuurd, waardoor de Amerikaanse overheidsfinanciën de komende jaren verder zullen ontsporen. 
• China blijft regelmatig zijn slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen. 
• In de eurozone worden de aangekondigde zware investeringen in defensie en infrastructuur stilaan concreter, al lijkt dit vooral in 2026-27 impact te zullen hebben.
• De ECB hield de depositorente in juli constant op 2% en laat verdere stappen afhangen van de economische data. De Fed bevestigde recent opnieuw de pauze die ze nam in het verlagen van de rente: de groei blijft behoorlijk en de onzekerheid rond de inflatie blijft. De markt rekent nog altijd op een nieuwe renteverlaging in september en meer verlagingen nadien.

• Ondanks een zwakkere groei, dalende inflatie en dito beleidsrentes blijft de obligatierente zowel in de VS als in Europa op een wat hoger niveau. 
• Onzekerheid over de impact van de hogere invoertarieven op de inflatie en de hiermee verbonden timing van verdere renteknippen door de Federal Reserve verklaren deze trend in de VS, evenals het gebrek aan aandacht voor de ontsporende overheidsfinanciën. 
• De budgettaire bocht die de nieuwe Duitse regering maakte, waarbij de schuldenrem werd losgelaten en een ruim budget werd uitgetrokken voor relancebeleid en defensie-uitgaven, verklaart dan weer de hogere rente in Europa.

• De aandelenmarkten klommen de voorbije weken opnieuw naar historische hoogtepunten. Het uitblijven van een escalatie in de handelsoorlog en een gunstige start van het rapporteringsseizoen over het tweede kwartaal waren de voornaamste drivers. 
• In de VS stevenen we, aangestuurd door IT en financiële bedrijven, af op een beter dan verwachte 7,5% winstgroei. In Europa zorgden de banken voor sterke cijfers. Cyclische bedrijven klonken evenwel veel minder positief en velen kwamen met winstwaarschuwingen. 
• Wellicht zien we opnieuw geen winstgroei in het tweede kwartaal en de verwachte groei voor gans 2025 werd verder verlaagd en wijst op een nieuwe daling (-2,5%)

• De conflicten in het Midden-Oosten en in Oekraïne bleven de voorbije weken wat op de achtergrond in de financiële markten, maar niets sluit uit dat ze weer opflakkeren.

Wat kunt u verwachten van een eerste gesprek?