Erhöhte Volatilität auf dem Aktienmarkt: Was tun Sie als Anleger damit?
'Liberation Day'... Mit diesem Begriff bezeichnete Präsident Trump am 2. April 2025 den Tag, an dem er neue Einfuhrzölle ankündigte. Es wird als der Beginn eines Handelskriegs mit weltweiten wirtschaftlichen Folgen gesehen. Er hat in den letzten Wochen bereits zu starken Schwankungen an den Aktienmärkten geführt. Mark Van Assche, Kundenbetreuer im Private Banking and Wealth Office, spricht darüber mit Baptiste Mesot, Portfoliomanager bei KBC Asset Management.
06/05/2025
Was in der Welt geschieht und die Folgen für die Finanzmärkte?
Wirtschaft
- Die Wirtschaftsdynamik der USA wird vom Verhalten der dortigen Verbraucher bestimmt. Der Handelskrieg sorgt für enorme Unsicherheit. Unsere Volkswirtschaftler haben daher die Wachstumsprognosen für dieses und das nächste Jahr gesenkt. Bereits im ersten Quartal war als Folge der hohen Importzahlen ein Wachstumsrückgang in den USA zu verzeichnen.
- In Europa scheinen zusätzliche Staatsausgaben für Verteidigung und Infrastruktur den Wachstumsoptimismus mittelfristig zu stützen, während die angekündigten Einfuhrzölle auf europäische Produkte in den USA das Wachstum unmittelbar negativ beeinflussen werden.
Rohstoffpreise und Inflation
- Im Moment bewegen sich die Inflationsraten noch in die richtige Richtung, was zum Teil auf die niedrigeren Öl- und Gaspreise zurückzuführen ist. Trumps Politik (durch geplante Importzölle und die Auswirkungen einer strengeren Migrationspolitik auf den Arbeitsmarkt) wird jedoch die Inflation weltweit - vor allem aber in den USA - wieder ansteigen lassen.
- Wie schnell sich die höheren Zinsen in einer steigenden Inflation niederschlagen werden, bleibt jedoch ungewiss, aber die Inflationserwartungen für die nächsten 12 Monate sind in den USA bereits deutlich gestiegen.
Haushalts- und Geldpolitik
- Die US-Regierung scheint entschlossen zu sein, das Haushaltsdefizit zu verringern, auch durch Kürzungen im öffentlichen Dienst (DOGE). Können die versprochenen Steuersenkungen Entlastung bringen?
- China unterstützt seine schwächelnde Wirtschaft weiterhin regelmäßig durch neue Fördermaßnahmen.
- In der Eurozone werden die angekündigten umfangreichen Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur allmählich konkreter, auch wenn sich dies vor allem in den Jahren 202-2027 auswirken wird.
- Im April senkte die EZB ihren Leitzins erneut um 25 Basispunkte. Eine weitere Senkung könnte Mitte dieses Jahres folgen. Wir erwarten, dass auch die Fed ihren Leitzins in diesem Jahr noch lockern wird. Die Frage ist nur, inwieweit die höhere Inflation (aufgrund der angekündigten Einfuhrzölle) sie davon abhalten wird, den Leitzins drastisch zu senken, wenn die Wirtschaft ins Stocken gerät. Vorerst gibt die Fed dem Druck Trumps jedenfalls nicht nach und lässt die Zinssätze unverändert.
Anleihenmärkte
- Auch die Anleihenmärkte leiden unter dem Handelskrieg und erwarten negative Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum und (erwartete) weitere Leitzinssenkungen. Infolgedessen sinken die Zinssätze für Staatsanleihen.
- Der Anstieg der deutschen Zinssätze zu Beginn des Jahres wurde dadurch weitgehend ausgeglichen.
- Die US-Zinsen sinken vorerst weniger stark, da die Unsicherheit in Bezug auf die US-Schuldverschreibungen gestiegen ist.
Aktienmärkte
- Die 90-tägige Pause vor Inkrafttreten der hohen Einfuhrzölle des „Liberation Day“ verschaffte den Aktienmärkten eine gewisse Atempause. Ob wir damit völlig aus dem Schneider sind, ist jedoch zweifelhaft. In der Zwischenzeit gilt für alle der einheitliche Einfuhrzoll von 10%, der deutlich höher ist als die bisher geltenden durchschnittlichen Einfuhrzölle von 3,5%. Für China wurden 125% verhängt.
- Es bleibt abzuwarten, inwieweit die Verhandlungen das Blatt wenden können. Unterdessen sinken die Gewinnerwartungen der Unternehmen für das Jahr 2025, obwohl die Berichterstattung für das erste Quartal immer noch recht gut ausfällt. Dennoch warnen einige Unternehmen vor der Zukunft.
Risiken
- Die Konflikte im Nahen Osten sowie in der Ukraine könnten jedoch bleibend für Nervosität sorgen. Was geschieht jetzt mit der Hilfe für die Ukraine? Auch zwischen Indien und Pakistan kommt es immer häufiger zu Grenzkonflikten.
- Außerdem scheint die Unterstützung für die deutsche Regierung begrenzt, was sich auf die geplanten Ausgaben auswirken könnte.
- Abschließend könnte die chinesische KI-Technologie noch die Suppe versalzen: Die Ergebnisse von Deepseek sind beeindruckend, und das zu einem Bruchteil der Kosten, die im Westen anfallen.
Wie erwartet, wurde in den USA im ersten Quartal ein negatives Wachstum verzeichnet. Andere Wirtschaftsdaten wie der Arbeitsmarkt sind weiterhin ermutigend
Siegfried top, Senior Investmentstratege KBC Asset Management
Diese Website ist eine Veröffentlichung der KBC Asset Management AG (KBC AM). Die Informationen und Zahlen auf dieser Webseite sind eine Momentaufnahme. Sie können sich ohne Vorankündigung ändern und stellen keine Garantie für künftige Leistungen dar. Die Informationen auf dieser Webseite dürfen weder als Anlageberatung noch als Anlageempfehlung verstanden werden. Nichts auf dieser Website darf ohne die vorherige ausdrückliche und schriftliche Zustimmung von KBC AM vervielfältigt werden. Die Informationen auf dieser Website unterliegen dem belgischen Recht und der ausschließlichen Zuständigkeit der belgischen Gerichte. Herausgeber: KBC Gruppe AG, Havenlaan 2, 1080 Brüssel, Belgien. MwSt. BE 0403.227.515, RJP Brüssel. www.kbc.be.
