China: opmars of onzin voor technologiebeleggers?
Amerika en China strijden om technologische macht. Wat met de opkomst van humanoïde robots en kwantumcomputers bijvoorbeeld? Wordt China de volgende grootmacht? Mark Van Assche, accountmanager Private Banking en Wealth Office, praat erover met Joris Franck, portfoliomanager bij KBC Asset Management.
04/06/2025
Wat gebeurt er in de wereld? En wat zijn de gevolgen voor de financiële markten?
Economie
- De Amerikaanse consument is de centrale spil in de Amerikaanse economie. De handelsoorlog zorgt voor een enorme onzekerheid. Door het afgekondigde tijdelijke bestand (nu ook met China) lijkt een escalatie voorlopig vermeden.
- Onze economen verwachten een magere groei vanaf de tweede jaarhelft. In Europa lijken de extra overheidsuitgaven voor defensie en infrastructuur het groeioptimisme op middellange termijn te ondersteunen, maar de verwachte groei-impuls wordt wellicht afgevlakt door de Amerikaanse tarieven. Kleinhandelsverkopen in de VS waren wat zwakker dan verwacht, maar met abstractie van de volatiele componenten in de controlegroep was dan weer een groei zichtbaar: ambiguïteit troef.
Grondstofprijzen en inflatie
- Voorlopig gaan de inflatiecijfers nog steeds de goede kant op, ondermeer dankzij de lagere olie- en gasprijzen.
- Ook de meest recente officiële inflatiecijfers bevestigen dit, zowel in de VS als in de eurozone. De verwachting is, dat het beleid van Trump de inflatie op termijn stelselmatig hoger zal duwen.
- De olieprijs veert op als reactie op de gewelddadige escalatie tussen Israël en Iran. Er zijn evenwel voldoende productieoverschotten en onaangewende reserves, wat de prijsstijging toch enigszins moet kunnen beperken.
Budgettair en monetair beleid
- De 'Big Beautiful Bill' kan mogelijk vier biljoen dollar toevoegen aan het Amerikaanse budgetdeficit, gespreid over de volgende tien jaar. Het lijkt onwaarschijnlijk dat de VS dit kan compenseren door besparingen of inkomsten uit importtarieven.
- China blijft regelmatig zijn slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen.
- In de eurozone worden de aangekondigde zware investeringen in defensie en infrastructuur stilaan concreter, al zullen die wellicht vooral in 2026-27 impact hebben.
- Begin juni knipte de ECB voor de achtste opeenvolgende keer in de rente, waardoor de depositorente uitkomt op 2%.
- De Fed bevestigde opnieuw de pauze die ze nam in het verlagen van de rente. Bovendien verwachten ze zelf dit jaar maar twee keer in de rente te knippen, en ook de volgende jaren minder dan voordien werd aangegeven. De Fed blijft hameren op de onzekerheid die heerst door de impact van Trumps handelsbeleid.
Obligatiemarkten
- Ook de obligatiemarkten zijn in de ban van de handelsoorlog en verwachten een negatieve impact op economische groei en (verwachte) verdere verlaging van de beleidsrente. Hierdoor gaan de renteniveaus voor overheidspapier lager.
- De opstoot van de Duitse rente van begin dit jaar werd daardoor grotendeels gecompenseerd.
- De Amerikaanse rente is volatiel, en het lange eind van de curve zoekt naar nieuwe hoogtes. Reden? Onzekerheid over de duurzaamheid van de Amerikaanse overheidsschuld. Een teleurstellende veiling van Amerikaanse staatsobligaties midden mei zette bovendien druk op de dollar.
Aandelenmarkten
- Het inlassen van een pauze van 90 dagen alvorens de hoge invoertarieven van Liberation Day van kracht worden gaf de aandelenmarkten wat ademruimte, zeker nu ook met China een dergelijk akkoord werd gesloten.
- Ook de bedrijfsresultaten die in de VS afklokten op een beter dan verwachte winstgroei van 10% en in Europa de schade beperkt hielden tot een -5%, ondersteunen het sentiment. Een ander kenmerk van het resultatenseizoen was echter dat heel wat bedrijven hun verwachtingen neerwaarts bijstelden of, gezien de grote onzekerheid, zelfs geen prognoses meer publiceerden. Analisten stellen hun winstgroeiverwachtingen nog altijd neerwaarts bij hoewel het tempo licht is afgenomen.
Risico's
- Het conflict in het Midden-Oosten en Oekraïne kan blijvend voor zenuwachtigheid zorgen. Wat gebeurt er immers met de steun aan Oekraïne?
- Anderzijds laait het diepgewortelde conflict tussen Israël en Iran met geweld weer op. Dit kan uiteraard de markten in de ban houden de volgende weken.
- Cruciaal is de vraag of de VS zich al dan niet in het conflict zal mengen.
Fed bevestigt pauze in rentebeleid terwijl het geweld in het Midden-Oosten oplaait
Siegfried top, Senior strateeg bij KBC Asset Management
Deze webpagina is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie en vermelde cijfers op deze pagina zijn een momentopname, kunnen zonder kennisgeving gewijzigd worden en bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling. Niets op deze pagina mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. De informatie op deze pagina is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbc.be
