Was sind die Hauptgründe für die beeindruckende Rallye des japanischen Aktienmarktes? Welche Auswirkungen können wir von der jüngsten Änderung der Geldpolitik erwarten? Und wirkt sich der anhaltende Handelskrieg zwischen China und dem Westen zu Gunsten Japans aus? Mark Van Assche, Kundenbetreuer im Private Banking und Wealth Office, spricht darüber mit Romain Dédericks, Portfoliomanager bei KBC Asset Management.

• Sowohl in den USA als auch in Europa ist der Inflationstrend weiterhin rückläufig.
• Aufgrund der anhaltenden zugrundeliegenden Inflation (vor allem im Dienstleistungssektor) und der kürzlich wieder gestiegenen Ölpreise verläuft der Dsinflationsprozess jedoch etwas langsamer als bisher angenommen.
• Vor allem in den USA sorgen die Inflationszahlen zwischenzeitlich immer noch für Überraschungen.

• Die außerordentlichen Konjunkturprogramme laufen zwar aus, von Sparwut aber keine Spur. Programme wie EU Next Generation und der Inflation Reduction Act in den USA sind nach wie vor wesentlich und äußerst aufbauend. Auch China kurbelt seine schwächelnde Wirtschaft an.
• Die Zentralbanker in den USA und in Europa haben die Leitzinsen in einem noch nie dagewesenen Tempo erhöht, um das Wachstum und damit die Inflation abzukühlen. 
• In ihrer jüngsten Mitteilung bekräftigen die Banker, dass der Disinflationsprozess immer noch im Gange ist, dass aber eine Bestätigung erforderlich ist, bevor die Leitzinsen gesenkt werden. 
• Der Markt rechnet mit einer ersten Leitzinssenkung der EZB im Juni, rätselt aber über das Tempo in den USA.

• Der Höchststand der Zinssätze scheint erreicht zu sein.
• Verschiedene Inflationsdaten (insbesondere in den USA) und höhere Ölpreise lassen jedoch Zweifel am Zeitpunkt und am Ausmaß der erwarteten Senkung der Leitzinsen aufkommen. Infolgedessen sehen wir immer noch Sprünge bei den Zinssätzen.

• Nach einer starken Rally zu Beginn des Jahres scheinen sich die Märkte etwas zu konsolidieren. 
• Höhere Zinsen und eine teure Bewertung belasten die Stimmung ein wenig, aber die Fundamentaldaten bleiben stark. 
• Möglicherweise sind die Gewinnerwartungen für das zweite Halbjahr etwas hoch angesetzt, aber für die laufende Berichtssaison liegt die Messlatte sicherlich nicht zu hoch. In den USA rechnet der Markt mit einem Gewinnwachstum von rund 4%, während für Europa ein Gewinnrückgang von knapp 15% erwartet wird. 
• Die bereits veröffentlichten Zahlen scheinen die Erwartungen bereits zu übertreffen.

• Die Ölpreise sind seit Anfang des Jahres kräftig gestiegen. Dies nährt die derzeit vorherrschende Erwartung einer zurückgehenden Inflation. 
• Die Konflikte im Nahen Osten sowie in der Ukraine könnten jedoch bleibend für Nervosität sorgen. 
• Kein einfaches Umfeld für die politischen Entscheidungsträger, um Zinsentscheidungen zu treffen. 
• Auch die US-Wahlen könnten im weiteren Verlauf dieses Jahres für Volatilität sorgen.

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