Économie et politique

• En Europe, la croissance économique est meilleure que prévu en raison de la baisse des prix de l'énergie. La réouverture de la Chine pourrait également stimuler l'économie mondiale. Aux États-Unis, en revanche, la situation se présente moins bien, surtout dans l'industrie et sur le marché résidentiel, ce qui pourrait freiner la croissance au second semestre 2023.
• Le pic d'inflation semble être derrière nous, tant aux États-Unis qu'en Europe. L'inflation de base diminue lentement aux États-Unis, mais elle pourrait rester supérieure à l'objectif de la Banque centrale américaine. En Europe aussi, l'inflation de base reste élevée et elle a même augmenté récemment.
• Des programmes tels que le plan de relance européen baptisé Next Generation EU et l'Inflation Reduction Act aux États-Unis restent substantiels. La lutte contre l'inflation demeure l'objectif numéro un des banques centrales.  La situation des banques pourrait cependant entraîner un ralentissement du rythme des hausses de taux d'intérêt.

Marchés financiers

• Les banques centrales prévoient un pic des taux à la mi-2023. Après les récents développements sur les marchés financiers, les investisseurs s'attendent à une pause et, dans certains cas, aux premières baisses de taux. Les signaux économiques se font par ailleurs moins négatifs depuis le début de l'année de sorte que les thèmes obligataires plus risqués refont surface. 
• La faillite de SVB et de Signature Bank aux États-Unis et le rachat de Credit Suisse par UBS ont provoqué une intense volatilité. Les bénéfices du quatrième trimestre 2022 sont conformes aux attentes. Les perspectives des entreprises sont toutefois moins favorables par rapport aux trimestres précédents.   

Quels risques entrevoyons-nous?

• L'inflation vient en tête des préoccupations. L'inflation de base se maintient à un niveau élevé, tant en Europe qu'aux États-Unis. Cette situation influence la politique des banques centrales et, par conséquent, la croissance économique.  Nous suivons de près la réouverture de la Chine, car son impact sur l'économie mondiale est imprécis.  

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