AI neemt de sprong: waarom beleggers alert moeten blijven
Waar software jarenlang de motor was van de digitale vooruitgang, neemt Artificiële Intelligentie (AI) deze rol vastberaden over. Dat zorgt voor de nodige onrust op de financiële markten: wat betekent de AI revolutie voor klassieke softwarebedrijven? Hoe verandert het de aard van kenniswerk? En vooral: wat betekent dit alles voor jou als belegger?
Joris Franck, expert technologie en portfolio manager bij KBC Asset Management, legt uit wat er aan de hand is, en wat dat betekent voor u als belegger.
Elke nieuwe technologie creëert winnaars en verliezers, maar bij AI is het nog altijd onduidelijk wie de verliezers zullen zijn. Die onzekerheid en de snelheid waarmee AI zich ontwikkelt, zorgen voor onrust bij beleggers. Voor langetermijnbeleggers biedt dit echter ook interessante instapkansen.
Joris Franck, expert technologie & portfolio manager KBC Asset Management
Waarom softwareaandelen onder druk staan
Klassieke softwareaandelen kregen de afgelopen maanden stevige klappen. Niet omdat die bedrijven vandaag per definitie slecht presteren, maar omdat niemand precies weet hoe AI het concurrentielandschap binnen de sector zal veranderen.
Er hangt mist over de softwaresector. Niemand weet hoe het verdienmodel van de softwaresector er morgen uit zal zien. De snelle vooruitgang van AI de laatste maanden zorgt voor een panieksfeer.
Joris Franck, expert technologie & portfolio manager KBC Asset Management
Watspeelt er precies?
- Artificial General Intelligence (AGI), systemen die menselijke intelligentie evenaren of overtreffen, dreigen in de toekomst bestaande softwareproducten te repliceren of te verbeteren tegen een zeer lage kostprijs. Dat zet de “waarde” van software onder druk.
- Nieuwe AI-native start-ups dagen gevestigde softwarebedrijven uit. Ze bouwen vanaf dag één oplossingen die volledig op AI draaien, waarbij menselijke tussenkomst nagenoeg verleden tijd is. Deze oplossingen zijn daarom goedkoper. Zij spreken vooral jonge, tech-gedreven bedrijven aan, die daarom misschien nooit klant zullen worden bij traditionele softwarehuizen. Zo verschuift de groei langzaam weg van gevestigde spelers naar nieuwe ecosystemen.
- AI belooft de productiviteit van bediendenjobs te verhogen, wat maakt dat bedrijven misschien minder personeel gaan nodig hebben in de toekomst. Veel softwarebedrijven werken met licenties per gebruiker. Minder bediendenjobs betekent automatisch minder softwarelicenties, en dus minder omzet voor bestaande softwarebedrijven.
- Wanneer klassieke softwarebedrijven AI oplossingen aanbieden, dan is het logisch dat ze de klant laten betalen voor elke AI‑berekening, zoekopdracht, beeldgeneratie of actie van een AI‑agent. Een licentie per gebruiker dekt niet langer de gemaakte kosten. Dus de klant betaalt naar gebruik. Dit heeft één groot nadeel: de inkomsten van softwarebedrijven worden minder voorspelbaar. Een kaakslag voor een sector die bekend stond om haar stabiele terugkerende inkomsten.
- Klassieke softwarebedrijven profiteren van zeer hoge brutomarges, vaak ruim boven de 80%. Zodra de software is gebouwd, brengt het bedienen van extra gebruikers/klanten minimale extra kosten met zich mee. AI daarentegen vraagt rekenkracht, en rekenkracht kost geld. Ook de makers van AI modellen (Anthropic, OpenAI, etc.) vragen een vergoeding voor het gebruik van hun modellen. Daardoor worden de hoge marges van softwarebedrijven onder druk gezet.
AI verspreidt zich van software naar de volledige kenniseconomie
Nieuwe ontwikkelingen begin 2026 hebben de markt wakker geschud. AI evolueert snellerdan verwacht, en begint nu brede cognitieve taken over te nemen.
Wat is er veranderd?
- Volgens Sequoia Capital, één van de meest invloedrijke durfkapitaalbedrijven van Silicon Valley, zijn we sinds begin 2026 in het tijdperk van functionele AGI beland: AI die zelfstandig dingen kan ‘uitzoeken’ en die complexe taken kan uitvoeren met minimale menselijke instructie. Niet als mensachtig bewustzijn, maar als digitale denkkracht. ‘Functionele AI’ die context kan behouden en kan plannen over een lange tijdshorizon, die zichzelf kan corrigeren en kan werken aan een hoger doel.
- AGI of niet, de voortgang van AI versnelt duidelijk. Nieuwe modelgeneraties komen sneller binnen, elk met merkbaar grotere capaciteitssprongen. De releases van van GPT-5.3 Codex en Claude Opus 4.6 vertegenwoordigen tot nu toe de belangrijkste vooruitgang in praktische automatisering van software-engineering, zij het op verschillende manieren.
- De meeste mensen onderschatten wat moderne – betaalde - AI- odellen al kunnen, deels omdat gratis versies achterlopen qua mogelijkheden. Professionals melden snelle, opbouwende capaciteiten. Hallucinaties zijn nog steeds mogelijk, alleen veel minder frequent dan vroeger.
AI automatiseert vandaag al een groot deel van het werk van softwareontwikkelaars, maar dat is slechts het begin. AI heeft het potentieel om vrijwel elke bediendenjob in meer of mindere mate te automatiseren. AI zal uitgroeien tot een volwaardige digitale collega in kantoorberoepen zoals recht, consultancy, analyse, marketing of boekhouding.
Joris Franck, expert technologie & portfolio manager KBC Asset Management
- Enter Claude Cowork: Claude Cowork is Anthropic's agentische desktopworker. Het kan bestanden lezen, taken uitvoeren en workflows direct vanop je eigen computer automatiseren. CoWork is expliciet ontworpen om een breed scala aan kantooractiviteitente automatiseren.
- Gevolg: sectoren die sterk steunen op cognitief werk voelen de hete adem van AI in hun nek. Denk aan consultancy, juridische dienstverlening, , IT dienstverlening, professionele informatieverstrekkers, financiële dienstverlening, marketing, etc. De markt reageerde daarop met forse volatiliteit. Niet omdat deze bedrijven plots onrendabel worden, maar omdat hun rol en verdienmodel in de toekomst hertekend moeten worden.
Wat betekent dit voor u, als belegger?
De financiële markten reageerden fel: niet alleen softwarebedrijven kenden stevige koersdalingen, maar ook tal van andere bedrijven in sectoren zoals IT‑dienstverlening en professionele dienstverlening/informatieverstrekkers. De evolutie brengt niet alleen veel vragen en onzekerheid. Er dienen zich ook kansen aan voor wie bereid is op de langere termijn te kijken.
Kansen en aandachtspunten voor beleggers:
AI-infrastructuur blijft voorlopig nog altijd de grootste winnaar in het AI-verhaal. Elk kwartaal blijkt er immers steeds meer geld te vloeien naar investeringen in AI‑infrastructuur. De AI- infrastructuur bestaat uit verschillende lagen en in elke laag zijn er bedrijven die profiteren van de groei. De eerste laag bestaat uit de fysieke datacenters alsook de energie/elektriciteitsvoorziening van deze datacenters. De tweede laag betreft de hardware, namelijk de AI-chips, memory-chips, networking-chips, de servers zelf, de koeling, etc. De derde laag zijn de clouddiensten van de hyperscalers (Google, Microsoft, Amazon, etc.). De vierde laag betreft AI-modellen (Anthropic, OpenAI, etc.) De vijfde laag is de data-laag. Hierin zit de data die je nodig hebt voor je AI-toepassingen. Veel softwarebedrijven zitten in deze laag. En de zesde laag tenslotte, gaat over de AI-toepassingen zelf, zoals bijvoorbeeld sector-specifieke oplossingen of (AI) agentische systemen. Elke laag kent eigen winnaars, eigen risico’s en een ander tempo van consolidering.
Hoewel AI-oplossingen en AI‑infrastructuur op lange termijn interessante kansen kunnen bieden, blijft er een reëel risico op een mogelijke AI‑bubbel. Het is onduidelijk hoe duurzaam de huidige waarderingen zijn en of en wanneer een eventuele correctie zich zou kunnen voordoen. Beleggers dienen zich bewust te zijn van de mogelijkheid dat AI‑gerelateerde bedrijven sterk in waarde kunnen schommelen.
Voor softwarebedrijven is er vandaag de dag een discussie gaande of software in de toekomst “slim” genoeg wordt om actief mee te denken en taken uit te voeren, samen met AI, of dat ze enkel nog een ondersteunende rol spelen. Met andere woorden: in welke mate kunnen software bedrijven ook actief zijn in de zesde laag? In het positieve scenario wordt software een soort digitale collega die helpt beslissen, plannen en handelen, aangestuurd door AI. In het negatieve scenario zit alle intelligentie in de AI‑laag (en dus niet bij de klassieke softwarebedrijven) en blijft software vooral een passief archief en administratiesysteem, zonder echte toegevoegde waarde. In dat geval zit software gevangen in de vijfde laag, wat jammer zou zijn voor hen, want de meeste toegevoegde waarde zal in de toekomst gegenereerd worden in de bovenste zesde laag. Het blijft een kwestie van goed in het oog te houden wie zich weet aan te passen en wie niet.
De onzekerheid rond software zal morgen nog niet verdwenen zijn, maar slechts geleidelijk afnemen. Het is vandaag nog te vroeg om winnaars en verliezers aan te wijzen. Wel zullen er de komende maanden ongetwijfeld opportuniteiten ontstaan voor wie aandachtig blijft.
Joris Franck, expert technologie & portfolio manager KBC Asset Management
Meer lezen over thematisch beleggen?
Dit artikel is louter informatief en mag niet als beleggingsadvies beschouwd worden.
