China: opmars of onzin voor technologiebeleggers?
Amerika en China strijden om technologische macht. Wat met de opkomst van humanoïde robots en kwantumcomputers bijvoorbeeld? Wordt China de volgende grootmacht? Mark Van Assche, accountmanager Private Banking en Wealth Office, praat erover met Joris Franck, portfoliomanager bij KBC Asset Management.
04/06/2025
Wat gebeurt er in de wereld? En wat zijn de gevolgen voor de financiële markten?
Economie
- De Amerikaanse consument is de centrale spil in de Amerikaanse economie. De handelsoorlog zorgt voor een enorme onzekerheid. Door het afgekondigde tijdelijke bestand (nu ook met China) lijkt een escalatie voorlopig vermeden.
- Onze economen verwachten een magere groei vanaf de 2e jaarhelft. In Europa lijken de extra overheidsuitgaven voor defensie en infrastructuur het groeioptimisme op middellange termijn te ondersteunen, maar de verwachte groei-impuls wordt wellicht afgevlakt door de Amerikaanse tarieven.
- Recente cijfers (PMI, ISM,…) duiden op aanhoudende zwakte, de maakindustrie lijkt in de VS verder te verzwakken en in de eurozone wijzen gelijkaardige cijfers nog altijd op een kleine krimp van de activiteit.
Grondstofprijzen en inflatie
- Voorlopig gaan de inflatiecijfers nog altijd de goede kant op, onder meer dankzij de lagere olie- en gasprijzen. Ook de meest recente officiële inflatiecijfers bevestigen dit, zowel in de VS als in de eurozone.
- Cijfers van het ISM tonen evenwel aan dat inkoopprijzen in de VS vrij hoog zijn. De verwachting is dan ook dat het beleid van Trump de inflatie op termijn stelselmatig hoger zal duwen.
Budgettair en monetair beleid
- De Amerikaanse regering beloofde via DOGE besparingen op het overheidsapparaat, om elders belastingverlagingen te financieren. Die eerste belofte lijken ze niet te kunnen inlossen, waardoor het begrotingstekort verder dreigt te ontsporen.
- China blijft regelmatig zijn slabakkende economie ondersteunen via nieuwe beleidsbeslissingen. In de eurozone worden de aangekondigde zware investeringen in defensie en infrastructuur stilaan concreter, al lijkt dit vooral in 2026-27 impact zal hebben.
- In juni knipte de ECB opnieuw 25 basispunten van haar beleidsrente. We verwachten dat ook de FED haar beleidsrente later dit jaar nog zal versoepelen wanneer de groei verwacht wordt te vertragen.
- Voor de ECB verwachten we later dit jaar nog een extra knip in de beleidsrente.
Obligatiemarkten
- Ook de obligatiemarkten zijn in de ban van de handelsoorlog en verwachten een negatieve impact op economische groei en (verwachte) verdere verlaging van de beleidsrente. Hierdoor gaan de renteniveaus voor overheidspapier lager.
- De opstoot van de Duitse rente van begin dit jaar werd daardoor grotendeels gecompenseerd.
- De Amerikaanse rente is volatiel, en het lange eind van de curve zoekt naar nieuwe hoogtes. Reden? Onzekerheid over de duurzaamheid van de Amerikaanse overheidsschuld. Een teleurstellende veiling van Amerikaanse staatsobligaties midden mei zette bovendien druk op de dollar.
Aandelenmarkten
- Het inlassen van een pauze van 90 dagen alvorens de hoge invoertarieven van Liberation Day van kracht worden gaf de aandelenmarkten wat ademruimte, zeker nu ook met China een dergelijk akkoord werd gesloten.
- Ook de bedrijfsresultaten die in de VS afklokten op een beter dan verwachte winstgroei van 10% en in Europa de schade beperkt hielden tot een -5%, ondersteunen het sentiment. Een ander kenmerk van het resultatenseizoen was echter dat heel wat bedrijven hun verwachtingen neerwaarts bijstelden of, gezien de grote onzekerheid, zelfs geen prognoses meer publiceerden. Analisten stellen hun winstgroeiverwachtingen nog altijd neerwaarts bij hoewel het tempo licht is afgenomen.
Risico's
- In april knipte de ECB opnieuw 25bp van haar beleidsrente. Wellicht volgt nog een verdere verlaging midden dit jaar.
- We verwachten dat ook de FED haar beleidsrente dit jaar nog zal versoepelen, alleen is de vraag in welke mate een hogere inflatie (door de aangekondigde invoertarieven) haar zal weerhouden om de rente sterk te verlagen als de economie hapert.
- Voorlopig bezwijkt de Fed alleszins niet onder de druk van Trump, en houdt de rente onveranderd..
Akkoord over tariefonderhandelingen met China zet handelsoorlog on hold en geeft aandelenmarkt vertrouwen. In afwachting van de resultaten van de onderhandelingen zetten we ons terug neutraal in aandelen maar blijven waakzaam voor de effecten van de nu reeds geldende invoerheffingen op de wereldeconomie
Siegfried top, Senior strateeg bij KBC Asset Management
Deze webpagina is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM). De informatie en vermelde cijfers op deze pagina zijn een momentopname, kunnen zonder kennisgeving gewijzigd worden en bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie op deze pagina mag niet beschouwd worden als beleggingsadvies noch als beleggingsaanbeveling. Niets op deze pagina mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. De informatie op deze pagina is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Verantwoordelijke uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbc.be
